最近，不受收储传闻和技术超跌等因素影响，沪铝经常出现强大声浪。但是，铝价下行缺少基本面承托，供需流失仍是顽疾，铝价经过盘整后焦点将之后松动。建议投资者维持空头思维，同时注目行业减产情况。

期现价格由强劲转弱沪铝在缔造历史新高后，经常出现强大声浪。成交量之后保持高位，但持仓量渐渐增加表明市场对声浪前景信心严重不足。

本周沪铝散户后之后大幅度下跌，周一阴线几乎淹没上周五阳线，同时持仓量经常出现回落，多头或许“气数已尽”，行情重返跌势。现货方面，11月30日上海A00铝锭均价为10100元/吨，较上周五下跌220元/吨。

前期国内铝锭价格追随期货大幅度下跌，但下游企业按须要订购，成交价酸甜，市场接货意愿较低，现货商维持抛货换现节奏，市场需求末端无法对声浪产生承托。随着期价回升，现货价格也将由强劲转弱。

生产能力之后快速增长，基本面持续乐观目前，市场需求低迷和生产能力不足是铝价低迷的症结核心，在此背景下，铝行业仍在扩展生产能力。2015年全球铝业预计追加生产能力大约530万吨，其中92%的追加生产能力在中国。预计2015年中国电解铝生产能力将相似4000万吨，全球生产能力将多达7500万吨，全球铝市供需流失压力无以有效地减轻。而今年全球铝消费预计大约为5400万吨，供需仍将相当严重流失，铝价衰退阴霾重重。

在这样的背景下，铝价仍难言闻底。中国经济正处于转型期，消费渐渐代替投资和出口沦为经济的主要增长点，为了在国内市场需求低迷和经济快速增长大大上升的背景下提振汽车消费，国务院10月发售1.6升及以下排量乘用车购置税减为新政。不受此影响，10月乘用车零售销量快速增长11.3%，增幅创近7个月最低水平。作为铝的下游用户，汽车行业转好将为铝价声浪获取承托，但铝价长年走强还必须家电、建筑等其他行业的反对。

同时，美元持续走强，且在12月加息概率较小，这终将更进一步对大宗商品价格产生压制。另外，近期亚欧航线运价三周下跌70%，波罗的海干散货指数上周刷新历史新高。这从侧面体现了全球贸易活动仍在急遽膨胀，全球经济前景不容乐观，国际大宗商品价格也将倍感压力。

注目铝行业减产实施情况美铝宣告，将在今年四季度至明年一季度缩减原铝冶炼生产能力50.3万吨和氧化铝提炼生产能力120万吨。当前铝企减产意愿不低，但在市场需求低迷的大背景下，铝行业若不抱团供暖，采行集体减产措施托市，铝价止跌将遥遥无期。目前许多铝企现金流面对较小压力，而减产很有可能意味著资金链脱落，同时大型企业兼具承托GDP增长速度以及保持低收入等方面的社会压力，并且减产再行复产的成本也较高，因此铝企减产意愿较低。

综上，我们指出，市场需求没恶化迹象，如果铝生产能力之后扩展，铝价暴跌趋势将无法转变。我们对铝价长年走势保持乐观态度，行情在万点附近或有重复，同时警告投资者紧密注目铝企减产进展，建议保持慎重偏空思路。

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